合约赛道新星如何定义新金融生态 | 火星主编的瞬间No.92

7月29日20:00，第92期火星主编时刻在火星社区上线。 对话的主题是“合约赛道的新星，如何定义金融新生态”。 火星财经轮值主编邹正东对话AOFEX交易所业务副总裁Vivian，通过问答的方式呈现大家最想了解的内容。

嘉宾主要观点：

1、我同意交易所的未来是一个加密的金融服务平台。 原因有二：一是持续的市场需求推动了交易所的变革； 另一方面，随着整个加密市场和区块链行业的发展，随着合规和监管的提升，加密货币市场行业逐渐融入主流社会金融体系。 在此过程中，将吸引更多的传统机构、投资者和资金入市。

2、如果把交易所比作金融市场，那么未来还有很长的路要走。 需要改进的方面包括产品多样性、合规性、监管和市场拓展。 其中，产品多样化要求交易所不断创新更有利于市场发展和满足用户需求的产品。

3、交易所的金融生态应该包括几个层面的诉求，一个是用户层面，一个是项目组织层面，一个是行业层面。 基于这三个层面，打造了金融一体化生态。

4、加密衍生品市场持续增长的原因有三：市场波动导致合约市场获利效应明显； 合约填补了二级市场的空白； 机构投资者进入市场。

5、与传统金融行业的衍生品市场相比，加密衍生品市场具有明显的优势和劣势。 优点是加密衍生品市场更加灵活，7x24小时即时下单服务，随时买卖，使用门槛低； 但传统市场实行T+1工作日制，开户需要资质证明比特币季度合约交割，有的甚至需要满足高要求才能开展交易服务。

6、用户在订立合同时，最重要的是保持心态。 能够承受剧烈的市场波动，不让情绪影响对当前和未来市场的判断，不能影响策略的制定和执行。 需要时刻清晰的分析判断和决策。

以下为对话原文：

第一部分：交易所金融化探索

邹正东：加密货币从诞生之初就与金融息息相关。 随着行业的发展，加密交易所作为提供加密货币交易、兑换等服务的场所比特币季度合约交割，已经呈现出金融化的趋势，越来越多的金融服务被推出。

有声音说交易所的未来是一个加密的金融服务平台。 你同意这个观点吗？ 请分享您的意见。

维维安：我同意这个观点。 我想从两个方面表达我的看法。

一是持续的市场需求推动交易所发生变化。 一开始，交易所是一个提供货币交易的场所，然后提供杠杆交易以满足投资者借入货币的需求，然后进行衍生品交易。 现阶段，多家交易所推出了ETF产品、IEO理财服务、理财借贷服务等。 这一切的变化，其实都是从交易方向向金融综合服务平台方向发展。

另一方面，随着整个加密市场和区块链行业的发展，随着合规和监管的提升，加密货币市场行业逐渐融入主流社会金融体系。 在此过程中，将吸引更多的传统机构、投资者和基金入场。 那么交易所的功能必须向传统金融机构的方向进化和完善。 它不仅是提供交易的场所，还需要能够像银行一样提供加密资产存储服务、借贷存款服务、融资融券服务。 ，以及满足投资者多样化需求的衍生品服务，从而容纳更多的资金和体量，促进交易所自身的发展。

邹正东：衍生品一定是2020年上半年加密货币行业最热门的关键词之一。去年年底以来，衍生品交易量持续攀升，衍生品市场占比也大幅提升. 金融服务取得优异成绩。

衍生品 2019 Q2 - 2020 Q2 季度市场衍生品交易量，来源：TokenInsight

在您看来，在金融服务方面，交易所有哪些值得探索和发展的领域？

Vivian：目前区块链交易所衍生品的发展还处于起步阶段，产品形态还很单一。 我们可以清楚地看到，加密货币交易所正在采用传统金融中现有的金融服务形式，包括今年非常火的合约产品，也是从传统金融产品演化而来，更符合区块链行业。 玩产品。

如果将交易所比作金融市场，那么未来还有很长的路要走，包括产品多元化、合规监管、市场拓展等，其中产品多元化需要交易所不断创新，创造更多有利的市场发展和满足用户需求的产品，这部分可以参考现阶段非常成熟的传统金融市场的衍生品形式，然后根据区块链用户的需求调整产品，使其更适合区块链用户。 这是最方便的创新方式。

具体来说，随着加密市场合规监管的发展，传统机构的用户和资金必须不断流入。对他们来说，与圈内现有投资者的需求存在一定差异，包括在资产管理方面，投资理财、场外交易等，需要重新设计适合大机构、大基金的金融服务。 一个是与企业和职能部门相关的领域，涉及加密资产抵押信贷、保险、资产审计、反洗钱等方面的服务和产品设计。

邹正东：谢谢各位嘉宾的分享，前面讨论的两个话题受益匪浅~

那么，在你的想象中，交易所的金融生态蓝图应该是什么样的呢？ 或者如何打造一个健康完整的新交易所金融生态？ 请描述一下。

Vivian：在我看来，交易所的金融生态应该包括几个层面的诉求，一个是用户层面，一个是项目组织层面，一个是行业层面。 基于这三个层面，打造了金融一体化生态。

在用户层面，要能够满足各类用户对金融产品的所有需求，不仅包括现货交易、合约交易、社区发展等，还要有更多适应市场、满足用户和需求的创新产品。投资者的多样化需求。

从项目组织的角度来看，交易所的金融生态蓝图应该有完整成熟的公链支撑。 它的主要作用是承接一些项目、DAPP、代币，让它们在整个生态内运作，丰富金融体系。 生态产品的多样性满足用户和项目的需求。 另一个重要作用是满足项目机构的投融资需求，为项目Token提供充足的流动性需求，在营销、社区建设、项目扶持等方面提供帮助。

从行业角度看，交易所的金融生态不仅仅局限于交易领域，还包括行业上下游资源的整合整合。 交易所大金融生态。

全球第一家交易所于2010年上线，但由于缺乏流动性和深度，迅速倒闭，随后在2016-2017年迎来了交易所的爆发期。 交易所真正发展起来只有短短的4-5年，金融生态的发展可能只有2-3年。 可以说，交易所的金融生态还处于成长初期，还有很长的路要探索。

Part 2：衍生品能否继续乘风破浪？

邹正东：今年上半年，加密衍生品交易量持续增长。 数据显示，5月，加密货币衍生品月度交易量创下6020亿美元的历史新高； 然而，进入6月，衍生品交易量骤降，骤降至3670亿美元。 另一方面，衍生品市场占比有所上升，从5月份的32%上升到6月份的37%。

您认为今年上半年衍生品交易量持续大幅增长的原因是什么？

Vivian：数据显示，到2020年底，加密衍生品市场规模将达到现货市场规模的20倍。 虽然目前还没有达到这个水平，但是可以看出，衍生品市场的用户远超现货市场的用户。 原因如下：

1、市场波动导致合约市场获利效应明显，与现货市场疲软形成强烈反差，对用户特别有吸引力；

2、合约填补了二级市场的空白，也是对二级市场的完善。 它使多空力量更加平衡。 目前大部分交易所都开放主流币种、热门币种等用户基数非常大、深度足够、流动性高的币种、庄家操纵可能性小的币种，这种情况下用户可以在一个更公平的环境。

3、机构投资者的进入。 随着加密货币领域监管合规的推进，市场正逐渐吸引传统投资机构、投资者和基金进入加密市场。 这些专业投资者更感兴趣的是衍生品市场，通过合约和现货的多重布局，降低风险，提高盈利预期。

邹正东：接上一个材料，您认为6月份衍生品交易量突然萎缩的原因可能是什么？ 衍生品市场会很快恢复增长吗？

Vivian：6月份衍生品交易量跌幅最大的原因如下：

1、市场波动小，赚钱效果低。 与币圈形成鲜明对比的股市近期涨幅明显，利好消息不断，于是部分逐利用户转向了股市。

2、新增用户少，现有合约用户粘性低，现货用户到合约用户转化率低。 这三个应该是目前大多数交易所最苦恼的问题。

3、3月份，BTC突然跌到3200USDT。 大多数合约用户，包括大型合约用户，都赔了钱，导致市场上可用的资金减少。

4、6月，主流币市陷入缩量盘整阶段，但加密市场并不平静。 相反，正是因为DeFi概念的火爆，掀起了一波热潮。 投机者的目光转移了一批合约玩家。

5.大量比特币期货和期权市场合约（十亿美元）在6月底到期，这也是交易量萎缩的原因之一。

虽然6月份衍生品交易量骤然萎缩，但市场实际上一直在回暖。 我这里有一个数据，7月份市场衍生品的成交量一直在稳步回升，持仓量甚至在这几天创下了四个月以来的新高，也就是说衍生品市场仍被广大投资者看好。 阶段占主导地位。

邹正东：与一些传统金融行业的衍生品市场相比，加密衍生品市场有哪些优势和劣势？

Vivian：与传统金融行业的衍生品市场相比，优势和劣势还是很明显的。 优点是加密衍生品市场更加灵活，7x24小时即时挂单服务，随时买卖，使用门槛低。 是T+1工作日制，开户需要资质证明，有的甚至需要满足高要求才能进行交易服务。

让我们将黄金期货与比特币期货进行比较。 两者都是T+0机制，24小时交易。 区别在于影响行情的因素不同，交割方式不同，杠杆倍数不同。

1、黄金期货的市场结构非常复杂。 既有黄金供求企业和个人，也有中央银行、商业银行和各类投资机构，以及从事代理业务的专业黄金交易商和经纪人。 黄金价格波动较大，会受到世界各种政治、经济因素的影响。 就比特币合约而言，主要是矿池矿工、交易所、量化基金、投资者、持币大户之间的博弈。

2、黄金期货到期，需要交割实物黄金。 对于普通投资者，交割前需要平仓。 比特币合约交割合约有到期限制，但永续合约没有到期日，无需实物交割即可一直持仓。

3、黄金期货的杠杆倍数在10倍左右，最高不超过100倍，但比特币合约支持100倍以上的杠杆，门槛较低，只要满足最低开仓量为合约（通常是几十美元）可以交易。

当然，加密衍生品市场的弊端也很明显。 一是衍生品种类少。 目前仅有合约和少量ETF产品，难以满足投资者的需求。 另一方面，缺乏监管和行业规则，导致市场整体混乱，市场操纵行为、各种骗局或安全事件时有发生。 最后一个是市场规模太小，能够容纳的资金和投资者数量有限，导致市场行情波动较大，整体不成熟。

但相信随着加密行业本身的发展和各国政策法规的完善，加密衍生品市场将能够吸引更多的资金，整个行业会更加合规和成熟，投资者的权益也会得到保障。也有效果。 保护。

第 3 部分：断路器 - AOFEX

邹正东：随着三大交易所相继完成对衍生品市场的布局，越来越多的交易所打开了衍生品的大门，衍生品市场竞争异常激烈。 数据显示，2020年第二季度约50%的衍生品交易量（全球）集中在排名前5的交易所。 对于新的交易所来说，如何突围成为一个难题。 目前，一些交易所选择从某个角度发力，取得一定的成果。

AOFEX准备如何发力衍生品市场？

Vivian：我们推出的合约产品，主要是做差异化竞争。 目前市场上有很多合约产品，相似度很高。 想要脱身，只能专注于某个需求点，做别人做不到的事情。 以这种方式吸引用户。

在系统安全性和稳定性方面，AOFEX永续合约产品由我们的技术团队自主研发。 从底层设计、交易撮合引擎、系统风控、API接口等方面进行了完整的设计开发，可承受百万级高并发需求，平台在遇到突发行情时不卡顿、不延迟，它方便用户顺利下单，系统运行安全稳定。

另外，在其他交易平台上，当最低保证金率达到0.5%时，仓位将被系统强制平仓。 如果比特币当前价格为10000美元，在业内其他平台100倍杠杆买入多头的用户强平价格大多在9950美元以上，而我们AOFEX平台的强平价格可以达到9910美元左右。 这背后的原理来源于AOFEX独创的“风险率”计算方式。 实际强平价格低，给用户更大的操作空间。 本次运营也是基于对广大用户权益的考虑，为用户争取最大的利润空间。

在产品细节方面，我们的AOFEX平台合约并没有设置太多的限制。 用户可以自由设置仓位大小和杠杆。 不同于其他交易所合约的被动梯度闪电，我们的平台合约有充足的保证金、风险率和清算。 机制设计更加合理，远低于其他交易所的爆仓风险。 如此一来，用户在交易合约时可以体验到更加自由流畅的交易体验。

最后，我们引入了华尔街资产管理平台、欧美优秀的量化机构和对冲基金，为平台上的现货交易和合约交易提供充足的流动性和实时深度支持，支持多种量化交易策略和网格交易策略，通过对各种工具的丰富和完善，提升用户的交易体验，满足用户的投资需求。

邹正东：据了解，A Network推出了100倍杠杆的永续合约。 加密货币本身的价格具有很大的波动性，100倍杠杆极大地放大了合约产品的盈亏。 典型的回报高风险大。

那么AOFEX有没有机制和措施来保护用户的利益，减少客户的损失呢？

Vivian：用户利益保护机制是必须的，为了最大限度的保护用户利益，我们也做了很多工作和测试。 我们的合约使用标记价格而不是盘中交易价格来判断用户是否需要强制平仓。 标价是参考六大现货交易市场（Binance、HUOBI、OKEX、Bitfinex、Coinbase、Bitstamp）的价格，按其交易量加权平均后的综合价格。 这样可以很好地防止人们恶意操纵市场、插针等，降低投资者不必要的、不公平的仓位被强制平仓的风险。

同时，AOFEX独创“风险率”计算方式，为保障用户利益而生。 我们将强平风险率设置为10%，可以将用户仓位被爆仓的概率降到最低，同时兼顾获利用户的利益； 建立风险保障基金机制，补偿用户账户损失。 造成的额外损失。 总之，我们的宗旨始终是为用户创造一个安全、公平的交易环境，充分保障用户的利益。

我们还提供了丰富的委托方式供用户选择。 行情委托能够以最快的速度开仓平仓，帮助用户在行情剧烈波动时迅速完成交易，从而抓住转瞬即逝的行情或避免不必要的损失。 限价单可用于执行精准点位，计划单可用于合理止盈止损。

邹正东：目前整个市场的合约平台非常多，包括一些新的合约交易所如雨后春笋般涌现。 他们都想在这个市场上分一杯羹。 竞争可以说是非常的激烈。

那么，在这场竞争中，A网络合约会展现出什么样的优势或特点呢？

Vivian：我认为Anet在现货产品和合约产品上都有明显的优势。

首先，Anet 是最安全的交易所之一。 我们引入了世界顶级的传统银行金融风控系统，采用多重底层安全技术，建立了内部监管预警系统，并设立了风险准备金机制，为用户提供一个非常安全的加密数字货币交易环境。 对于合约产品，我们也设置了最严格的风控措施，还研发了独创的“风险率”算法，保障用户利益不受损失。

其次，在用户服务方面，我们的在线客服24小时为用户服务，确保及时沟通，解决用户在交易中遇到的各种问题。 我们准备了丰富全面的永续合约教程和新手引导资料，可以帮助用户更好地了解合约市场。 同时，借助丰富的交易操作经验，AOFEX将继续举办不间断的永续合约交易活动。 参与体验将获得真实的折扣和奖励，并传递给用户。

最后，在目前的合约市场上，订单还比较缺乏，插销、恶意炒作、定点爆仓的现象并不少见。 我们AOFEX秉承客户至上的共赢理念，坚守“不作恶，不插针”的底线，不与用户竞争，不牺牲用户利益，保持客观中立，诚信经营发展，实现双赢。

邹正东：最后一个问题相信很多合约用户都想问。 确实有很多人在做合同。 举个例子，我有个同事很喜欢开合约，但是他已经爆仓了两次，所以今天我想替他提一个问题，请务必教他两招。

从合约用户的角度，在期货合约的开仓和持仓管控上，有没有什么经验和要点，可以让用户降低爆仓风险？

Vivian：在现货交易市场，买入后只能等待行情上涨才能获利。 一旦市场继续下跌，个人资产将遭受损失。 永续合约可以灵活做多做空。 无论市场是上涨还是下跌，都有操纵的空间。 通过自身对市场走势的预测，实现双向盈利。

如果用户对普通币价涨跌带来的收益不满意，合约可以通过适当的杠杆来扩大其可操作资金，获取超额收益。 而且，不同于现货杠杆，在永续合约交易中，平台借币不会收取任何费用。 但在这里也温馨提醒大家，合约一定要合理使用止盈止损功能，才能让自己成为这个市场的恒赢家。

在合约交易领域，我觉得首先要认清投资风险。 俗话说，高风险高收益，合约就属于这类产品。 风险。 在合约交易中，您还必须遵守交易纪律，不要使用超出您承受能力的杠杆，不要过重仓位。

现货玩家进入和退出合约，第一点肯定是关注合约产品的一些基础设施。 除了安全和流畅体验的基础，还取决于它的强制平仓机制、价格目标、交易深度等，尤其是这些规则设置涉及到利益的变化。

第二点一定要学会开仓平仓等操作的基本步骤和潜在逻辑。 有些用户在不了解规则的情况下开仓，开仓后不会平仓，很可能是操作不熟练。 或规则不明而造成损失。

前面的基础打好后，第三点需要注意的是，合约交易需要使用短期逻辑，不能使用现货交易的长期逻辑。

第四点，也是最重要的一点，就是心态，要经得起市场的剧烈波动，不要让情绪影响对当前和未来市场的判断，更不能影响策略的制定和执行。 任何时候都要能够清晰的分析判断，做出决定。 另外，不要抱着靠合同一夜暴富的心理预期。 概率太小，只有谨慎操作才能走长线。

祝大家在合约交易中都能有所收获。