合同空袭交换

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Bakkt更大的意义在于华尔街可以合法投资比特币，区块链技术背后的数字货币交易进入阳光明媚的时代。 这是机遇，也是变数。

作者| 雏菊

来源 | 币声

越来越多的交易所进入合约市场。 不料，画风骤变，元气化为降维的一击。

9月23日0时，Bakkt比特币期货交易正式上线。 这是美国监管机构批准的首个实物结算比特币期货交易平台，也是纽约证券交易所运营商洲际交易所迄今为止推出的“最重”的加密货币交易产品。 此举甚至被称为今年比特币最强劲的看涨走势。

事实上，Bakkt早在一年前就计划推出比特币期货交易，但出于监管方面的考虑，该计划一再推迟，并出现多次延期。 2019年8月16日，Bakkt宣布获得美国商品期货交易委员会（CFTC）的批准，同时也确认将于今日（9月23日）正式上线交易功能。

这是传统交易所不得不面对的变革。

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比特币的积极尝试？

目前，第一张比特币期货合约已于北京时间8:2执行，成交价为10115美元。 截至9月23日下午3点，该期货品种总成交量为18个BTC。 令人意外的是，Bakkt如期推出比特币期货交易，此前被业内一致看好btc永续合约怎么玩，但目前BTC价格反应平平，并没有相应上涨。 是什么原因？

对此，元界创始人初夏湖在接受CoinVoice采访时表示：“Bakkt毕竟还是有很强的传统金融基因，金融行业向来是避险的，比特币对于大多数金融从业者来说风险还是太大了。”需要一个漫长的认知过程。但随着时间的推移，包括比特币在内的数字资产期货和期权拥有巨大的机会。”

事实上，目前传统金融的大部分机构投资者仍处于观望状态btc永续合约怎么玩，行业内存在诸多不确定因素，比如哪些华尔街机构会入场，Bakkt比特币期货交易上线后， 2020年CME首当其冲，一季度推出的期权交易会产生怎样的影响还不得而知。

但可以肯定的是，由于Bakkt受美国政府监管，其合规特性将使Bakkt成为全球数字货币交易所的典范，进一步扩大合规比特币合约产品阵营。 当然，Bakkt推出比特币期货交易，也将成为比特币之外更合规的加密货币衍生品交易的典范，促使传统金融机构和监管机构更加大胆地拥抱数字货币衍生品生态。

MXC抹茶创始人MX看好Bakkt入场带来的增量和推动，并告诉CoinVoice记者：“Bakkt更像是一个指标，对行业具有积极正面的意义。 当真正的大行情来临时，Bakkt推出期货交易将成为传统资本进军数字货币衍生品的第一站，所以看好Bakkt未来对市场的推动作用和币圈增量。”

所以，这一次Bakkt推动正规金融大军入场。 随着华尔街机构基金为行业带来一波增量资本红利，现有的交易所结构是否会因应这波系统性增量资本而发生变化？ ？

对此，元界初夏虎在接受币之声记者采访时表示：“我觉得英雄往往出自莽撞，有没有帝王将相？Bakkt是一家有传统金融基因的公司，这样的公司经常会犯错。”很多教条式的错误，比特币期货真的应该和传统期货一样玩吗？这和石油、黄金期货有区别吗？未来会不会出现不按套路进行破坏性创新的创业公司，然后呢？突破数字资产衍生品新玩法？”

诚然，交易所是一个拥有数百亿美元规模的超大市场。 交易所目前的格局可能只在上半场，不在中场，离下半场还很远。 但交易所格局已经在发生变化。 或许，正如能够打败诺基亚的不是另一款按键手机，而是一款智能手机，能够打败康师傅的也不是另一种泡面，而是美团外卖。 未来，或许是在另一个全新赛道上诞生的新物种，比如合约，能够打败三大BHO交易所目前的格局。 随着传统金融正规军的入驻，将是一场更高维度的交易所竞争。

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合同格局的变化

Bakkt推出比特币期货交易，华尔街传统金融市场沉寂，国内合约市场却暗流涌动。

众所周知，合约是巨额资金的聚集地。 对于用户来说，由于杠杆效应，用户在合约交易中可以获得的回报率往往呈指数级增长。 对于交易所来说，合约是交易所攫取手续费的利器，可以帮助交易所摆脱对币种的依赖，自然是所有交易平台的必备之物。

从2014年开始，BitMEX和OKCoin相继推出数字货币合约交易6年。 这两家交易所的合约交易量在过去曾占据全球80%以上的份额，一度几乎垄断了数字货币合约市场。 .

去年12月，火币开始上线合约产品，意在打破长期以来BitMEX和OKEx两大交易所并驾齐驱的局面，共享合约交易市场的巨大蛋糕。

根据飞小号数据，截至2019年9月4日，火币全球站合约交易24小时成交额576.85亿，位居全球交易所第一； OKex合约交易24小时成交额287.83亿，交易量位居全球交易所第二； BitMEX合约交易24小时成交额272.99亿，交易量位居全球交易所第三位。

据TokenPass研究院调查显示：2019年以来，火币合约交易量增速无疑成为行业最高。 月度交易量从1月份的79亿美元增加到7月份的888亿美元，月复合增长率约为49.6%。 凭借着这种强劲的增长势头，火币期货合约在8月份成功超越所有竞争对手，登上了全球第一的位置。

一路前行，老牌交易所火币利用天然优势后来居上。 看似只用了不到一年的时间，就完成了Bitmex和OKEx两大合约巨头用了6年才走完的征程，居然交出一份。 令人印象深刻的记分卡。

不过，火币似乎把OKex在合约市场踩过的所有雷都踩了一遍。

火币提前爆仓、极端行情无法平仓、交易深度不足、甚至“插针”等案例屡屡被曝光，一度被质疑用于诈骗和“耍流氓”。

重压之下，8月14日，火币合约在晚间公告中发布了《致用户的一封信》。 公告似乎委婉地承认了“提前爆仓”的事实。 并说明调整系数的差异是由于各平台的风控机制不同所致。 如果调整系数设置得太低，用户将面临更大的清算和分配风险。 过于宽松的风控机制将导致所有用户面临不可控的爆仓和分配风险。 火币合约选择了更严格的风控机制，让有足够风险的用户，有掌控感，能够合理控制仓位和风险的用户，无需承担因他人小利而带来的不良后果。

但该公告仍被认为是回避。 OKex CEO Jay直接在微博上炮轰了火币合约不作恶的底线。 .

火币和Okex之间的口水战逗乐了群众。 那么真实的合约交易市场情况如何呢？

近日，据链韬智库发布的数字资产合约研究报告显示，从目前的市场情况来看，OKEx凭借其相对完善的产品种类、公开透明的市场信息、良好的合约交易表现，已经处于领先地位。 2019年以来的系统。BitMex凭借良好的历史表现和完善的风控体系排名第二，火币排名第三。

此前，合约帝联合创始人杜万做客巴比特SheKnows社区访谈节目时表示：“从国内用户来看，OKEx的季度合约和BitMEX的永续合约是目前最受欢迎的. 主要是这两个长期霸占合约市场导致大家已经成为习惯，在目前的合约市场中，OKEx quarterly 和 BitMEX perpetual 对市场的影响最大。

不管怎样，火币正在打破原有的两个强敌的市场格局，合约市场正在形成新的竞争格局。 只是，完成突破，还需要不止一天的功夫。 BitMEX和OKCoin用6年时间打造市场高地，已经牢牢锁定了一批核心用户。 火币想要在存量上有所突破，任重而道远。

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破解交易所的方法

此前，根据数据研究机构TokenInsight发布的2019年Q1交易所行业报告显示，交易所自2018年熊市以来就面临流量流失的困境，持续追求产品多元化和差异化成为核心战略交换。 合约交易、交易所公链、理财产品、OTC布局均成为交易所的重要发展方向。

事实上，除了BitMEX、火币和OKEx，越来越多的交易所正在进入合约市场。 8 月 28 日，赵长鹏在推特上宣布，币安将在 9 月左右推出期货交易平台。 据此前消息，币安合约初期将支持杠杆率最高20倍的BTC/USDT期货，未来有望支持更多货币对和更高杠杆率。

8 月 29 日，Bakkt 在推特上宣布，将服务于 9 月 23 日推出的每日和每月比特币期货合约的实物交割，并于 9 月 6 日开始为客户提供比特币存储服务。 . 今年6月，美国商品期货交易委员会（CFTC）已批准比特币衍生品提供商LedgerX提供实物结算的比特币期货合约。

Fcoin于今年6月上线FMex合约交易平台，发行FMEX代币。 张健甚至声称FMex的目标是成为全球最大的合约平台。

竞争永远是推动行业发展的利器。 随着越来越多的交易所加入合约赛道，交易所在合约市场的竞争也越来越激烈。 当然，合约交易的用户选项也得到了极大的改善。

但不可否认的是，现有合约市场仍存在行业痛点，如分成机制给用户造成大量损失、充值操作繁琐、流动性差、平台pin、风控能力低，甚至回滚等。

FMex合约平台发起人张健曾在接受某媒体采访时表示：“由于合约交易平台的特殊性（比如高杠杆、高风控压力），对交易平台的要求非常高。底层技术，使得中小交易所很难加入到这个市场的竞争序列中，最终使得合约平台的门槛更高，以至于合约平台不会像现货交易所那样多。因此，主流交易所的竞争会更加激烈，合约交易平台在整个交易生态和整个币圈中的重要性会越来越突出。

竞争愈演愈烈，但合约的技术门槛也使其成为实力雄厚的主流交易所之间的竞争。

BiKi CEO李显东曾在BiKi一周年晚会上做出这样的预测：“现任交易所的掌门人是可以突破的，这个行业的变化太多了，变数也够多了，变数从哪里来？也许吧？”从资产、流量终端，或者模式变化，提供的产品，或者地域差异化，这些都是不确定的因素，只要这些东西发生变化，我们就一定会有机会，包括现在和未来，交易所一定会有机会”

正如BiKi李贤东所说，交易所格局还远未成定局，合约交易市场的竞争还处于初级阶段。 未来，合约市场也可能成为重塑交易所格局的赛道之一。

从长远来看，Bakkt 给币圈带来的好处确实是巨大的。

更大的意义在于华尔街可以合法投资比特币，区块链技术背后的数字货币交易进入阳光明媚的时代。

这是机遇，也是变数。

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